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预计第四季度工程机械市场：也无风雨也无晴

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中国工程机械信息

导读: 工程机械行业前三个季度先扬后抑，行情走势波澜起伏。一季度工程机械行业表现远超市场预期，在2010年1般客户选择普通型的电子万能实验机就好了行业高速增长的背景下，一季度工程机械行业实际增速不降反升，火爆程度远超预期，而一进入二季度，旺季就 ...

工程机械行业前三个季度先扬后抑，行情走势波澜起伏。一季度工程机械行业表现远超市场预期，在2010年行业高速增长的背景下，一季度工程机械行业实际增速不降反升，火爆程度远超预期，而一进入二季度，旺季就戛然而止，5月份工程机械行业销量开始掉头向下，部分产品出现负增长，三季度则延续了二季度的市场走势，总体交易清淡。

总体来看，前三季度工程机械整体仍然实现了一定幅度的正增长。2011年1至8月份，中国总共生产起重机总吨位502.27万吨，同比增长37.10%;生产挖掘机15.14万台，同比增长31.33%;混凝土机械29.57万台，同比增长31.13%;挖掘、打印机铲土运输机械37.33万台，同比增长25.68%;电动叉车11.19万台，同比增长12.55%;压实机械4.54万台，同比下滑22.40%。除了压实机械外，其他产品都实现了同比正增长，相对其他行业，工程机械行业总体表现良好。

工程机械行业的表现与宏观经济的紧缩过程直接相关。一季度宏观经济整体已经开始紧缩，反映投资品物流需求的重卡在2月份销量增速就开始下滑，随后迅速下滑;而代表终端投资品需求的工程机械却在4万亿收尾的带动下，火爆情况一直持续到4月份，进入5月份市场旺季提前结束，经济紧缩的作用开始显现，随后这种清淡的终端销售状况一直延续到三季度而没有起色。

市场不振倒逼马太效应和替代进口的出现。在行业整体处于股票投资弱势的背景下，中小企业的竞争力相对下降，强者恒强的马太效应不出意料地出现。典型的如装载机中山东临工市场份额灌装机大幅上升;已经占据推土机行业半壁江山的山推份额继续提升;挖掘机行业则出现了明显的替代进口现象，三一、山重建机、玉柴等国产品牌市场份额不断提升，而以斗山和小松为代表的国际品牌市场份额则出现明显的下滑。

出口是前三季度工程机械行业的亮点，但太小的占比不能缓解行业的整体销售压力。受世界经济缓慢复苏和工程机械龙头企业不断进行海外扩张的影响，中国工程机械出口形势比较乐观，但目前较小的占传真纸比仍然不能对行业的整体销售产生根本性的影响。

低迷的终端销售也拖累了工程机械相关上市公司的股价表现。进入三季度以后，主要的工程机械上市公司股价都出现了相当幅度的下滑在另外一个工位上测试药物分配压力，整体表现落后于大盘。

预计四季度，中国工程机械行业不会继续走低，但也不会出现向上的拐点。由于目前宏观局势处于“经济整体下行，支撑与风险目前全球都在极力发展新材料领域产业并存”的敏感时期，政策面将会以保守稳健为主，而不会出现非常激进的刺激或打压政策。与此同时，保障房和地方水利投资建设也会在四季度集中启动，这也有利于工程机械需求的恢复。总之，政策基本面不会对行业产生打压，四季度工程机械行业不会继续走低。但受动车以及地铁事故影响，现有的大型项目越来越受到环保和安全问题的考问，大规模的基础设施建设短时间内不会重现，行业缺乏快速增长的推动力，出现向上拐点的概率也很小。

工程机械行业投资短期内建议保守操作。从中长期看，工程机械强者恒强，市场集中度提高的局面还会继续，国内品牌升级中高端，进口替代的进程也将逐渐加快，此外，龙头企业不断借助海外市场加快全球扩张速度，提高自身竞争力，这些都是行业中长期的增长点。四季度预计工程机械上市公司还将处于价值回归的过程中，符合上述增长前景的企业将会是良好的投资标的。